一、時代背景：“十五五” 規(guī)劃下的供應(yīng)鏈金融定位
10月20日至23日，黨的二十屆四中全會在北京舉行。全會審議通過了《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》，為未來五年中國發(fā)展擘畫藍圖。
“十五五” 規(guī)劃以 “推動高質(zhì)量發(fā)展” 為核心主線，將 “提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性與現(xiàn)代化水平” 列為重點任務(wù)。供應(yīng)鏈金融作為銜接金融與實體經(jīng)濟的關(guān)鍵紐帶，被明確納入金融 “五篇大文章” 實踐范疇，成為落實 “補鏈、強鏈、穩(wěn)鏈” 戰(zhàn)略、服務(wù)中小企業(yè)融資、培育新質(zhì)生產(chǎn)力的重要抓手。
《建議》明確提出要“提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈現(xiàn)代化水平”，推動“大中小企業(yè)融通創(chuàng)新”，為供應(yīng)鏈金融嵌入產(chǎn)業(yè)鏈、優(yōu)化資金流提供頂層設(shè)計支持。
二、核心機遇：政策、技術(shù)與產(chǎn)業(yè)的三重賦能
（一）政策體系完善構(gòu)建發(fā)展保障網(wǎng)
1.監(jiān)管框架日趨清晰：六部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于規(guī)范供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)有關(guān)事宜的通知》（銀發(fā)〔2025〕77 號）明確業(yè)務(wù)邊界，既鼓勵創(chuàng)新又劃定紅線，為 “十五五” 期間業(yè)務(wù)開展提供法治化依據(jù)。政策特別強調(diào)支持制造業(yè)、科技創(chuàng)新等重點領(lǐng)域，與規(guī)劃 “強化重點產(chǎn)業(yè)支撐” 方向高度契合。
2.激勵機制持續(xù)發(fā)力：監(jiān)管層鼓勵核心企業(yè)及時支付賬款、共擔融資成本，同時推動供應(yīng)鏈票據(jù)有限追索、資產(chǎn)證券化等試點，為金融機構(gòu)拓寬服務(wù)路徑提供政策背書。這類定向支持政策將加速資金向產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)流動。
（二）數(shù)字技術(shù)驅(qū)動模式革新
1.“脫核化” 轉(zhuǎn)型打開新空間：政策明確鼓勵探索供應(yīng)鏈脫核模式，依托“數(shù)據(jù)信用” 和 “物的信用” 替代傳統(tǒng)核心企業(yè)增信，使大量無核心企業(yè)背書的中小企業(yè)獲得融資機會。天津等地已試點區(qū)塊鏈賦能平臺，實現(xiàn)訂單、存貨等數(shù)據(jù)可信共享，為該模式落地提供實踐樣本。
2.場景化創(chuàng)新多點突破：數(shù)字人民幣在港口物流、智能制造等領(lǐng)域的“資金自動化清分” 場景，以及港口數(shù)字孿生平臺支撐的 “一物一碼” 質(zhì)押融資模式，正在重構(gòu)供應(yīng)鏈金融服務(wù)形態(tài)。這類創(chuàng)新既提升效率，又通過實時數(shù)據(jù)監(jiān)控降低風險。
（三）產(chǎn)業(yè)需求升級催生增量市場
1.中小企業(yè)融資缺口待填補：截至 2023 年末，我國供應(yīng)鏈金融規(guī)模已超 41 萬億元，但中小企業(yè)融資覆蓋率仍有提升空間。“十五五” 規(guī)劃強調(diào) “優(yōu)化中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境”，將推動應(yīng)收賬款融資、動產(chǎn)質(zhì)押等業(yè)務(wù)加速滲透。
2.新領(lǐng)域拓展創(chuàng)造新需求：綠色發(fā)展、跨境貿(mào)易等領(lǐng)域的供應(yīng)鏈金融需求凸顯。政策要求優(yōu)先支持綠色發(fā)展相關(guān)企業(yè)融資，同時跨境供應(yīng)鏈對匯率避險、結(jié)算安全的綜合服務(wù)需求，為金融機構(gòu)開辟新增長曲線。
三、主要挑戰(zhàn)：風險、協(xié)同與生態(tài)的深層桎梏
（一）風險防控體系仍存短板
1.核心企業(yè)依賴與傳導風險并存：盡管鼓勵脫核模式，但當前業(yè)務(wù)仍高度依賴核心企業(yè)信用。部分核心企業(yè)存在賬款拖欠、過度授信等問題，導致風險沿供應(yīng)鏈擴散，2025 年監(jiān)管文件特別強調(diào)需嚴控核心企業(yè)風險敞口。
2.操作與合規(guī)風險凸顯：虛構(gòu)貿(mào)易背景、信息造假等問題屢有發(fā)生，2023 年房地產(chǎn)領(lǐng)域供應(yīng)鏈票據(jù)風險事件即暴露操作管控漏洞。同時，金融機構(gòu)若忽視監(jiān)管邏輯與法律邏輯，易引發(fā)費用收取不合規(guī)等合規(guī)風險。
（二）生態(tài)協(xié)同機制尚未健全
1.信息孤島阻礙效率提升：供應(yīng)鏈“四流”（商流、物流、資金流、信息流）整合不足，商業(yè)銀行與產(chǎn)業(yè)端存在認知鴻溝，導致信用評估難度大。雖有政策要求信息服務(wù)機構(gòu)歸集數(shù)據(jù)，但跨機構(gòu)、跨行業(yè)數(shù)據(jù)共享仍存壁壘。
2.機構(gòu)分工與合作失衡：部分金融機構(gòu)將供應(yīng)鏈金融等同于“供應(yīng)鏈貸款”，弱化結(jié)算、增信等綜合服務(wù)功能，難以滿足企業(yè)多元化需求。同時，5400 余家商業(yè)保理機構(gòu)中，多數(shù)僅與境內(nèi)機構(gòu)合作，國際資源利用不足。
（三）技術(shù)落地與安全平衡難題
1.技術(shù)應(yīng)用成本較高：區(qū)塊鏈、數(shù)字孿生等技術(shù)的平臺建設(shè)與維護成本不菲，中小金融機構(gòu)難以承擔，可能加劇行業(yè)分化。
2.數(shù)據(jù)安全與隱私保護壓力：業(yè)務(wù)開展需整合企業(yè)交易數(shù)據(jù)、征信信息等敏感內(nèi)容，如何在數(shù)據(jù)利用與合規(guī)保護間實現(xiàn)平衡，成為“十五五” 期間必須破解的難題。
四、總結(jié)：在規(guī)范中把握機遇的發(fā)展路徑
“十五五” 期間，供應(yīng)鏈金融迎來政策紅利與技術(shù)革命的雙重機遇，但其健康發(fā)展仍需跨越風險防控、生態(tài)協(xié)同等多重挑戰(zhàn)。金融機構(gòu)需以政策為遵循，聚焦制造業(yè)、科技創(chuàng)新等核心領(lǐng)域，通過數(shù)字技術(shù)打通信息壁壘，同時構(gòu)建全鏈條風險防控體系；監(jiān)管層則應(yīng)持續(xù)完善配套制度，推動數(shù)據(jù)共享與標準統(tǒng)一，最終實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融服務(wù)實體經(jīng)濟的核心價值。
來源：供應(yīng)鏈金融智庫
